Вступают в действие новые критерии включения облигаций в Ломбардный список Банка России

Банк России планирует поэтапное исключение облигаций банков из Ломбардного списка.

207822 июля 2017
Вступают в действие новые критерии включения облигаций в Ломбардный список Банка России

Банк России изменил подходы к формированию Ломбардного списка, в котором сейчас находятся бонды на 8 трлн руб. С 14 июля в Ломбардный список будут включаться только бумаги эмитентов, имеющих кредитные рейтинги российских агентств АКРА и Эксперт РА на уровне не ниже «ВВВ» по национальной шкале. Бумаги корпоративных заемщиков, ранее включенные в Ломбардный список, сохраняют свой статус. Облигации банков и регионов без соответствующих рейтингов будут исключены из Ломбардного списка с 1 января 2018г. Кроме того, Банк России сообщил, что с 1 июля 2018 г. полностью приостановит операции кредитования и операции РЕПО с ценными бумагами банков, ВЭБа и страховых компаний.

Сокращение Ломбардного списка приведет к снижению спроса на облигации банков и эмитентов, не имеющих соответствующих рейтингов.  В свою очередь, спрос на ОФЗ и корпоративные облигации, должен вырасти. Для банков в условиях профицит ликвидности сжатие Ломбардного списка прямого негативного эффекта не несет. Объем привлекаемых банками от ЦБ ресурсов в рамках РЕПО сейчас составляет менее 50 млрд руб., тогда как на депозитах в ЦБ размещается еженедельно более 500 млрд руб. Отдельные банки, имеющие большой объем «ломбардных» облигаций, будут стремиться компенсировать снижение спроса на свои инструменты за счет размещения евробондов либо за счет наращивания средств клиентов.

1

Банк России планирует поэтапное исключение облигаций банков из Ломбардного списка

На прошлой неделе Банк России опубликовал пресс-релиз, в котором сообщил об изменении критериев  формирования Ломбардного списка. Регулятор сообщил, что в период с 1 октября 2017 г. по 1 июля 2018 г. будет реализовано поэтапное и полное исключение из Ломбардного списка всех облигаций и еврооблигаций российских банков и ВЭБа,  международных финансовых организаций, страховых компаний. Облигации с ипотечным покрытием остаются в Ломбардном списке.

Новые выпуски облигаций финансового сектора не будут включаться в Ломбардный список с 1 октября 2017 г.

По находящимся в Ломбардном списке облигациям финансового сектора с 1 октября 2017 г. поэтапно повышаются дисконты, а с 1 июля 2018 г. операции кредитования и операции РЕПО Банка России с указанными ценными бумагами будут приостановлены.

С 14 июля 2017 г. в Ломбардный список будут включаться только облигации банков, имеющих кредитный рейтинг на уровне не ниже «ruВВВ», присвоенный агентством Эксперт РА или АКРА. В отношении облигаций банков, ранее включенных в Ломбардный список, и не удовлетворяющих новым рейтинговым требованиям, с 1 октября 2017 г. устанавливается дисконт в размере 60% (поправочный коэффициент в размере 0,4); с 1 января 2018 г. указанные облигации не принимаются в обеспечение по операциям кредитования и операциям РЕПО Банка России.

Влияние новости на рынок

Прямой негативный эффект для банковской системы от данных решений будет минимальным, поскольку за последние два года банки практически полностью отказались от операций рефинансирования в ЦБ в силу высокого уровня ключевой ставки и избытка ликвидности в системе. Общая рублевая задолженность банков перед регулятором составляет сейчас всего 372,3 млрд руб., в том числе 43 млрд руб. – задолженность по операциям РЕПО. Остаток задолженности по операциям валютного РЕПО составляет 1,9 млрд долл. и ожидается ее полное погашение до конца 2017 г. В случае ухудшения ликвидной позиции банки сохраняют возможность использовать для операций рефинансирования ОФЗ и бонды корпоративных заемщиков. Общая стоимость доступного для операций рефинансирования в ЦБ портфеля облигаций на балансе банков (за исключением финансового сектора) составляет около 7,2 трлн руб., в том числе 3,2 млрд руб. – портфель ОФЗ и суверенных евробондов, 4,0 трлн руб. – портфель корпоративных бондов.

Влияние новости на отдельные банки

В настоящее время в Ломбардный список включены облигации банков на 2,7 трлн руб., в том числе 1 трлн руб. – рублевые облигации и 1,6 трлн руб. – евробонды. Исключение бумаг из Ломбарда снизит их привлекательность. В силу этого мы ожидаем, что премия в банковских облигациях к суверенной кривой будет более высокой, чем по корпоративным бондам с аналогичным кредитным рейтингом. Снижение спроса на банковские облигации приведет к сокращению объема бумаг в обращении. В первую очередь будет происходить сжатие рынка рублевых банковских облигаций. Еврооблигации, где значительный объем выкупается иностранными инвесторами, могут остаться доступным инструментом фондирования частных банков. Банки будут стремиться заместить рыночное фондирование средствами клиентов. Причем, для выполнения норматива краткосрочной ликвидности в соответствии с Базель-III, банки будут предъявлять более высокий спрос на депозиты корпоративных клиентов, которые не могут быть досрочно отозваны.

Наибольший объем облигаций, включенных в Ломбардный список, имеют следующие банки: ВЭБ, Сбербанк, РСХБ, ГПБ, Альфа-Банк, ВТБ, МКБ, Банк ФК Открытие, Группа SG, Банк Зенит. На топ-10 приходится 85% от всего объема включенных в Ломбардный список бумаг банковского сектора. Сокращение спроса на бонды будет критично для ВЭБа, поскольку за счет облигаций (с Ломбардным статусом) сформировано порядка 20% пассивов госкорпорации. У остальных банков доля рыночного фондирования составляет менее 5% от пассивов. Средняя дюрация рублевых облигаций банков первого эшелона составляет 1,3 года. Вместе с повышением спроса на средства клиентов со стороны крупных банков-эмитентов облигаций мы ожидаем сокращение их активности на депозитных аукционах Банка России.

Для облигаций корпоративного сектора и субфедеральных облигаций с 14 июля действуют новые критерии включения и сохранения в Ломбардном списке

Банк России с 14 июля меняет условия включения и сохранения облигаций корпоративных заемщиков и регионов России.

Новые выпуски облигации субъектов РФ и муниципальных образований, для включения в Ломбардный список теперь должны иметь кредитный рейтинг на уровне не ниже «ruВВВ», присвоенный агентством Эксперт РА или АКРА. Рейтинги международных агентств Банком России с 14 июля не применяются.

В отношении ценных бумаг регионов, ранее включенных в Ломбардный список, и не имеющих минимально требуемого уровня рейтинга от Эксперт РА или АКРА, с 1 октября 2017 г. устанавливается дисконт в размере 60% (поправочный коэффициент в размере 0,4); с 1 января 2018 г. указанные облигации не принимаются в обеспечение по операциям кредитования и операциям РЕПО Банка России.

Критерием для включения облигации корпоративных заемщиков в Ломбардный список с 14 июля является наличие кредитного рейтинга на уровне не ниже «ruВВВ», присвоенного агентством АКРА. Ранее включенные в Ломбардный список облигации корпоративных заемщиков могут быть использованы для операций РЕПО с Банком России до окончания срока обращения или погашения бумаг.

Влияние новости на рынок

Несмотря на то, что операции РЕПО с Банком России сейчас практически не используются банками, Ломбардный статус бумаг повышает их привлекательность с точки зрения возможности привлечения ликвидности в случае необходимости. Поэтому мы ожидаем, что эмитенты начнут более активно получать рейтинги от АКРА и Эксперт РА.

В настоящее время только 2 эмитента из числа корпоративных заемщиков  имеют рейтинги АКРА (Автодор и Газпром нефть). В свете отсутствия необходимых рейтингов мы ожидаем, что на рынке первичных размещений корпоративных бумаг на протяжении ближайшего квартала будет низкая активность. Дефицитом предложения новых бумаг, удовлетворяющих критериям включения в Ломбардный список, могут воспользоваться эмитенты, получившие рейтинг АКРА среди первых. Также ожидаем, что крупные корпоративные заемщики (не включенные в санкционные списки) будут более активно использовать возможности заимствований на внешнем рынке, чтобы компенсировать снижение спроса на неломбардные облигации на локальном рынке. Дефицит предложения новых Ломбардных бумаг будет стимулировать рост спроса на Ломбардные бонды на вторичном рынке.

На рынок ОФЗ сокращение Ломбардного списка окажет позитивное влияние. Мы ожидаем, что в ответ на применение Банком России новых подходов к формированию Ломбардного списка российские банки будут исключать из своих портфелей неломбардные бумаги. В свою очередь, освобождающиеся ресурсы будут направляться  на покупку ликвидных ОФЗ.

Дмитрий Монастыршин

© 2017 ПАО «Промсвязьбанк». Все права защищены.

Настоящий информационно-аналитический обзор предоставляется исключительно в информационных целях. Содержащаяся в настоящем обзоре информация и выводы были получены и основаны на источниках, которые ПАО «Промсвязьбанк», в целом, считает надежными. Однако, ПАО «Промсвязьбанк» не дает никаких гарантий и не предоставляет никаких заверений, что такая информация является полной и достоверной, и, соответственно, она не должна рассматриваться как полная и достоверная. Выводы и заявления, сделанные в настоящем обзоре, являются лишь предположениями, которые могут существенно отличаться от фактических событий и результатов. ПАО «Промсвязьбанк» не берет на себя обязательство регулярно обновлять информацию, содержащуюся в настоящем обзоре, или исправлять неточности, и оставляет за собой право пересмотреть ее содержание в любой момент без предварительного уведомления.

Содержащаяся в обзоре информация и выводы не являются рекомендацией, офертой или приглашением делать оферты на покупку или продажу каких-либо ценных бумаг и других финансовых инструментов. Обзор не является рекомендацией в отношении инвестиций и не принимает во внимание какие-либо специальные, особые или индивидуальные инвестиционные цели, финансовые обстоятельства и требования какого-либо конкретного лица, которое может быть получателем настоящего обзора. Сделки, совершенные в прошлом и упомянутые в настоящем обзоре, не всегда являются индикативными для определения результатов будущих сделок.

Инвесторам необходимо принять во внимание, что доход от ценных бумаг или других инвестиций может меняться, и цена или стоимость ценных бумаг и инвестиций может как расти, так и падать, и, как следствие, результаты инвестирования могут оказаться меньше первоначально инвестированных средств. Результаты инвестирования в прошлом не гарантируют доходов в будущем. Множество факторов может привести к тому, что фактические результаты будут существенно отличаться от прогнозов и выводов, содержащихся в настоящем обзоре, включая, в частности, общие экономические условия, конкурентную среду, риски, связанные с осуществлением деятельности в Российской Федерации, стремительные технологические и рыночные изменения в отраслях, в которых действуют соответствующие эмитенты ценных бумаг, а также многие другие риски. ПАО «Промсвязьбанк», его руководство и сотрудники не несут ответственности за инвестиционные решения получателей настоящего обзора, основанные на информации, содержащейся в нем, за прямые или косвенные потери и/или ущерб, возникшие в результате использования получателем настоящего обзора информации или какой-либо ее части при совершении операций с ценными бумагами и иными финансовыми инструментами. Прежде чем принять решение о приобретении ценных бумаг, потенциальный инвестор должен самостоятельно изучить и проанализировать все риски, связанные с такими инвестициями. Использование информации, представленной в настоящем обзоре, осуществляется потенциальным инвестором на свой собственный страх и риск.

Если прямо не указано обратное, настоящий обзор предназначен только для лиц, являющихся допустимыми получателями данного обзора в той юрисдикции, в которой находится или к которой принадлежит получатель обзора, и которые могут получать данный отчет без того, чтобы распространение данного отчета таким лицам нарушало или не соответствовало законодательным и регуляторным требованиям указанной юрисдикции. Соответственно, каждый получатель данного обзора вправе использовать обзор только в случае, если он является допустимым получателем.


Яндекс.Директ ВОмске




Комментарии

Ваше мнение

16.01.2020

Одобряете ли вы политические реформы Владимира Путина?

Уже проголосовало 182 человека

13.01.2020

А вы готовы отказаться от покупки одежды на год, как Дарья Мельникова?

Уже проголосовало 70 человек















Блог-пост

Юлия Купрейкина

— психолог

Сергей Старовойтов

— генеральный директор в «Клубе Регионов»

Лилия Швецова

— Журналист

Другие новости


Яндекс.Директ ВОмске

Эксклюзив

Губернатор, школьница, актер и неизвестный: люди года, Омск

…и не только они! — убеждают нас эксперты, подводя итоги года и наполняя именами омичей топ-50 персон, которые запомнились нам своими поступками.

47914 января 2020

Кот, пилот, Наполеон и сам Он

Кто те люди, что в 2019-м году сыграли по-крупному в российских масштабах — так, что запомнились нашим экспертам? «ВОмске» продолжает подводить итоги года.

26713 января 2020

Миру мир, Трамп, Маск — и Грета с ними

Семеро одного не ждут, зато топ-50 — украшают. В итоговый рейтинг «людей года» по версии «ВОмске» вошли семь персон, чьи поступки на мировой арене отметили сибирские эксперты.

30913 января 2020

50 удивительных лиц, не считая одной морды

Кот с именем, активист с позицией и другие: традиционно подводим итоги минувшего года при помощи своих экспертов и читателей, представляя пять десятков героев, благодаря которым прошедший год стал незабываемым — по версии «ВОмске».

150210 января 2020

Кто достоин звания «Персона года – 2019»?

«ВОмске» приглашает своих читателей принять участие в третьем итоговом опросе 2019 года.

75828 декабря 2019

Стиль жизни

Илья Жуков: «Мне все равно, сколько весит моя жена…»

Story

Илья Жуков: «Мне все равно, сколько весит моя жена…»

Воздушные гимнасты, «Ромео и Джульетта» новогодней программы омского цирка Анна и Илья Жуковы рассказали, как взлетать и не падать, почему их героиня остается жить, а сын перестал смотреть их номер.

147927 декабря 2019
Тигран Акопян: «Шесть лет назад в Успенском соборе стал крестным отцом»

Story

Тигран Акопян: «Шесть лет назад в Успенском соборе стал крестным отцом»

Откровенно о себе и животных: дрессировщик Тигран Акопян о воспитании экзотов, буднях лапундера-пенсионера, «пряничном доме» для бегемота и верблюдов, а также тесных связях с Омском.

204212 декабря 2019
Семь открытий, которые ждут вас в «Двух поэтах»

Еда

Семь открытий, которые ждут вас в «Двух поэтах»

Умные технологии, домашние котлетки, стихи и трюфели: тестируем новое заведение – гастро-буфет на пересечении улиц Маяковского и Пушкина.

2696405 декабря 2019
Карты, деньги, два ума – и пять десятков ангелов

Story

Карты, деньги, два ума – и пять десятков ангелов

О значимом через ассоциации: наша соотечественница с Кипра Ольга Ножнина дает новую жизнь искусству, провоцирует чувствовать и говорить, получает удовольствие и прибыль – и умещает все это в компактный формат карточных колод.

368919 ноября 2019

Подписаться на рассылку

Яндекс.Директ ВОмске




Наверх